Infrastructure Research · 2026-07-28

미국 1GW AI 데이터센터, 짓는 데 얼마가 드나
— 총 건설비 분해와 메모리 타입별 비용 추정

기준: IT 부하 1GW · GB300 NVL72(기준안 A, 현재 출하) vs Vera Rubin VR200 NVL72(기준안 B, 4Q26 볼륨램프) 병렬 비교 · 2026년 7월 말(3Q26) 최신 계약가 · v3

총 건설비 — GB300 / VR200

$50B / $58B

약 70조 / 81조원* · 범위 각 $42~58B / $50~66B

메모리·스토리지 — GB300 / VR200

$8.3B / $9.3B

양쪽 모두 총 capex의 ~16%

연간 현금 운영비 (공통)

$0.95B/년

범위 $0.6~1.5B · 전기가 ~70%

연환산 TCO — GB300 / VR200

$9.2B / $10.8B

IT 5년·시설 15년 상각 기준, /년

* 원화 환산은 1달러=1,380원 가정의 참고치. 이하 모든 금액은 달러 기준.

0. 기준 정의 — "1GW"가 무엇의 1GW인가

이 리포트의 1GW는 IT 임계부하(critical IT load) 1GW다. 냉각·전력변환 손실을 더한 실제 수전용량은 PUE 1.2 기준 약 1.2GW가 된다. 언론에 등장하는 Stargate·Meta의 "GW"는 대체로 수전용량 기준이라 IT 기준보다 숫자가 후하게 보인다는 점에 주의(같은 돈으로 IT 기준 1GW ≈ 수전 기준 1.2GW). Epoch AI·Bernstein 등 분석기관 모델은 IT 부하 기준이며, 본 리포트도 이를 따라 비교 가능성을 확보했다.

기준 시스템 두 가지 — 병렬 스펙

	기준안 A · GB300 NVL72	기준안 B · VR200 NVL72
상태	현재 출하(2H25~)	Q3 2026 런칭·4Q26 볼륨램프
랙 전력·가격	140kW · ~$4.0M	210kW · ~$7.8M (MS BOM, 최대 $8.8M)
1GW IT 구성	6,800랙(952MW)+보조 48MW	4,500랙(945MW)+보조 55MW
GPU 수	48.96만개 (1.94kW/GPU)	32.4만개 (2.9kW/GPU)
랙당 메모리	HBM3e 20.7TB + LPDDR5X 17TB	HBM4 20.7TB + LPDDR5X 54TB

GB300의 GPU 49만개/GW는 젠슨 황의 "10GW=GPU 400~500만개" 발언과 정합. VR200은 GPU당 성능이 높아 개수가 적어도 랙당 성능 3,600 PFLOPS(NVFP4)로 세대 우위.

1. 총 건설비 분해 — 두 기준안 병렬

1-A. GB300 NVL72 기준 — $50B (범위 $42~58B)

1GW 건설비 구성 — GB300 ($B)

IT 장비가 73% — 그중 GPU 랙이 절반 이상

GPU 컴퓨트 랙

27.2 (54%)

클러스터 네트워킹

5.5 (11%)

전기 인프라

5.5 (11%)

스토리지 시스템

3.5 (7%)

냉각·기계설비

3.5 (7%)

건물·토지

2.8 (6%)

설계·소프트비용

1.6 (3%)

기타 IT·예비

0.8 (2%)

IT 장비 $37.0B (73%)시설·건설 $13.4B (27%)

항목	기준안	범위	산출 근거
GPU 컴퓨트 랙	$27.2B	$24~30B	GB300 NVL72 6,800랙 × $4.0M (Loop Capital $3.7~4.0M + 3Q26 메모리 급등분)
클러스터 네트워킹	$5.5B	$4~7B	스케일아웃 스위치·800G 옵틱스·케이블 (Bernstein: 총액의 ~13%)
스토리지 시스템	$3.5B	$2.5~6B	병렬 파일시스템+오브젝트 계층, eSSD ~$800/TB 반영
기타 IT·예비부품	$0.8B	$0.5~1.5B	관리·헤드노드, 스페어
— IT 소계	$37.0B	$31~44B
전기 인프라	$5.5B	$4.5~7B	변전·발전기(6%)·변압기(5%)·UPS(4%) — Bernstein 비중 준용
냉각·기계설비	$3.5B	$3~5B	직접액랭(D2C) $3,000~4,500/kW + CDU·드라이쿨러
건물·토지·부지조성	$2.8B	$2~4B	셸·코어 $12M+/MW의 일부, 토지비 급등(+23% YoY)
설계·소프트비용·컨틴전시	$1.6B	$1~2.5B	인허가·설계·금융비용
— 시설 소계	$13.4B	$11~18B	비IT $13~15M/MW 벤치마크(JLL AI 최적화 빌드) 부합
합계	$50.4B	$42~58B

1-B. VR200 NVL72 기준 — $58B (범위 $50~66B)

같은 1GW IT를 베라루빈으로 채우면 랙 수는 4,500개로 줄지만 랙 단가가 $7.8M로 뛰어 GPU 랙 항목이 $27.2B → $35.1B로 커진다. 시설(전기·냉각·건물)은 총 전력이 같으므로 GB300과 동일하게 뒀다 — 랙당 밀도가 210kW로 높아져 바닥면적·건물비는 오히려 소폭 절감 여지가 있다.

1GW 건설비 구성 — VR200 ($B)

IT 비중이 77%로 상승 — 랙 단가 급등이 구조를 바꾼다

GPU 컴퓨트 랙

35.1 (60%)

클러스터 네트워킹

5.5 (9%)

전기 인프라

5.5 (9%)

스토리지 시스템

3.6 (6%)

냉각·기계설비

3.5 (6%)

건물·토지

2.8 (5%)

설계·소프트비용

1.6 (3%)

기타 IT·예비

0.8 (1%)

IT 장비 $45.0B (77%)시설·건설 $13.4B (23%)

항목	기준안	범위	산출 근거
GPU 컴퓨트 랙	$35.1B	$31~40B	VR200 NVL72 4,500랙 × $7.8M (Morgan Stanley BOM $7.80M, Tom's Hardware 상단 $8.8M; 볼륨 디스카운트 시 하단)
클러스터 네트워킹	$5.5B	$4.5~7.5B	ConnectX-9 1.6T 스케일아웃(28.8TB/s/랙) — 대역폭 2배지만 랙 수 감소로 상쇄
스토리지 시스템	$3.6B	$2.5~6B	GPU당 ~10TB 유지 → 3.2EB, eSSD ~$800/TB
기타 IT·예비부품	$0.8B	$0.5~1.5B	관리·헤드노드, 스페어
— IT 소계	$45.0B	$38~53B
— 시설 소계 (GB300과 동일)	$13.4B	$11~18B	전기 $5.5B·냉각 $3.5B·건물 $2.8B·소프트 $1.6B
합계	$58.4B	$50~66B	젠슨 황 "GW당 $80~100B" 전망으로 가는 중간 단계

외부 추정치와의 위치 비교

기관별 1GW 총비용 추정 ($B)

밴드=제시 범위, 점=대표값 · 주황=본 리포트

McKinsey (내재평균)

Bernstein 2025.11
(GB200·급등 전)

Epoch AI 2026.5
(GB200)

본 리포트 A
(GB300·3Q26 가격)

50 (42~58)

본 리포트 B
(VR200·3Q26 가격)

58 (50~66)

JLL 2026 (AI 캠퍼스)

45~55

OpenAI Stargate
($500B/10GW)

NVIDIA 젠슨 황

50~60

젠슨 황 (Rubin 전망)

80~100

$0$40B$80B$120B

Bernstein·Epoch가 낮은 이유: GB200 세대 + 2026년 메모리 가격 급등 반영 전 모델. 하이퍼스케일러 공시액(Meta $10B/GW, Amazon ~$5B/GW)은 자체 칩·시설투자만 잡혀 전체 비용을 과소표시하므로 비교에서 제외. 젠슨 황 상단은 Barclays·짐 차노스가 과대 주장이라고 반박 중.

2. 메모리반도체 비용 — 타입별 분해 (핵심)

아래 금액은 별도 추가 비용이 아니라 위 IT 장비 비용 안에 포함된 메모리 미디어 가치의 분해다. 단가는 2026년 7월 말(3Q26 진입) 최신 계약가 기준: 분기 체인(서버 DRAM 1Q26 +88~95% → 2Q26 +58~63% → 3Q26 +13~18% QoQ, TrendForce 7/9)과 절대가 인용을 교차 검증해 확정했다. 1년 전(Bernstein: 메모리 비중 3~4%) 대비 비중이 4배로 커졌다.

2-A. GB300 NVL72 기준 — $8.3B (총 capex의 16.5%)

메모리 타입	탑재 위치	총 용량	단가(7월 말)	비용(중간)	범위
HBM3e	GPU (288GB×49만개)	141 PB	$12.5/GB	$1.76B	$1.6~2.1B
LPDDR5X	Grace CPU (17TB×6,800랙)	116 PB	$21/GB	$2.43B	$2.1~2.9B
DDR5	DPU·스토리지·관리서버	~8 PB	$17.5/GB	$0.14B	$0.07~0.20B
NAND (eSSD)	로컬 NVMe+클러스터 (~10TB/GPU)	~5 EB	$800/TB	$4.00B	$2.5~6.5B
합계				$8.33B	$6~12B

단가 근거(2026.7월 말): HBM3e $1.5~1.6/Gb=$12~12.8/GB(DigiTimes·서울경제 7/12, 2026 연간계약으로 연중 고정) · LPDDR5X LTA 상한 $20~21/GB, 신규계약 $22~25/GB(SemiAnalysis·삼성 3Q +20%↑ 요구) · DDR5 64GB RDIMM 계약 ~$1,050~1,200=$16.5~19/GB(칩 스팟은 $25.5/GB, 7/28 DRAMeXchange) · eSSD 고용량 QLC/TLC $750~1,000/TB(1Q26 $504/TB → 2Q +48~53% → 3Q +10~15% 체인, NAND 웨이퍼 스팟 $296/TB).

순위가 바뀌었다: 이제 최대 항목은 NAND($4.0B), 그 다음이 LPDDR5X($2.4B)이고 HBM($1.8B)은 3위다. HBM3e는 2026년 물량 가격이 연간계약으로 작년 말에 고정돼 급등장에서 오히려 가장 안정적인 항목이 된 반면, 범용 시장에 노출된 NAND는 1년 새 5배(2Q25 $100 미만 → 현재 $800/TB), LPDDR5X는 2배($10→$21/GB)가 됐다. GB300 랙 한 대 기준 HBM ~$26만 < CPU 메모리 ~$36만. AI 데이터센터 BOM에서 "비싼 메모리"의 정의가 HBM에서 범용 메모리로 이동 중이다.

2-B. VR200 NVL72 기준 — $9.3B (총 capex의 16.0%)

베라루빈의 메모리 구조는 GB300과 질적으로 다르다. HBM 용량은 랙당 20.7TB로 같지만(HBM3e→HBM4 전환), Vera CPU가 개당 1.5TB의 LPDDR5X(SOCAMM 8모듈)를 달면서 CPU 메모리가 랙당 17TB→54TB로 3.2배가 된다. 그 결과 메모리 구성의 무게중심이 NAND에서 LPDDR로 이동한다.

메모리 타입	탑재 위치	총 용량	단가(7월 말)	비용(중간)	2027 계약가 시나리오
HBM4	GPU (288GB×32.4만개)	93.3 PB	$16/GB	$1.49B	$32~40/GB → $3.0~3.7B
LPDDR5X	Vera CPU (1.5TB×16.2만개)	243 PB	$21/GB	$5.10B	+15~25% → $5.9~6.4B
DDR5	DPU·스토리지·관리서버	~6 PB	$17.5/GB	$0.11B	~$0.15B
NAND (eSSD)	로컬 NVMe+클러스터 (~10TB/GPU)	~3.2 EB	$800/TB	$2.59B	+10~20% → $2.9~3.1B
합계				$9.29B (16.0%)	$12~13B (19~21%)

HBM4 2027 계약가는 4Q26 확정 예정($4~5/Gb, DigiTimes). Morgan Stanley의 "VR200 랙 원가 $7.8M 중 메모리 $2M(25~30%), 전세대 대비 +435~485%" 추정과 본 계산(랙당 인랙 메모리 ~$1.8M)이 정합. GPU 수가 줄어 NAND 부착 총량은 감소 — GPU당 부착량(10TB)을 유지한다는 가정이며, 랙당 성능이 높아진 만큼 GPU당 스토리지를 늘리면 NAND 항목은 커진다.

메모리 타입별 비용: GB300 vs VR200 ($B, 1GW 기준)

VR200: 4,500랙(210kW/랙)·GPU 32.4만개 — GPU 수는 줄어도 메모리 금액은 커진다

GB300 NVL72 (합계 $8.3B)VR200 NVL72 (합계 $9.3B)

HBM3e→HBM4

1.76

1.49 (2027년가 적용시 3.0~3.7)

LPDDR5X

2.43

5.10

DDR5

0.14

0.11

NAND (eSSD)

4.00

2.59

A vs B 구성의 역전: GB300에서는 NAND($4.0B)가 최대 항목이지만, VR200에서는 LPDDR5X($5.1B)가 최대 항목이 된다. GPU 수 감소로 NAND·HBM 총량이 줄고, CPU 메모리가 3.2배로 늘기 때문.
비중은 양쪽 다 ~16%: 메모리 금액이 $8.3B→$9.3B로 늘어도 랙 가격($4.0M→$7.8M)이 같이 뛰어 분모가 커진다. 19~21%로 오르는 건 2027년 계약가 적용 시(상세는 2-1 참조).
투자 관점: 1GW를 지을 때마다 삼성전자·SK하이닉스·마이크론에 $8~9B의 메모리 매출이 발생. GB300 기준 HBM $1.8B / 범용 DRAM $2.6B / NAND $4.0B, VR200 기준 HBM $1.5B(2027년가 $3.0~3.7B) / 범용 DRAM $5.2B / NAND $2.6B — 세대가 갈수록 범용 DRAM의 몫이 커진다.

2-1. "메모리 비중 16%"는 맞는 수치인가 — 외부 소스 교차검증

본 리포트의 메모리·스토리지 비중(총 capex의 16.5%)이 공개 추정치들과 정합하는지 검증했다. 결론: 공개소스 범위 안의 보수적 중간값이며, 낮아 보이는 이유는 분모(총 capex)에 시설비 27%와 NVIDIA 마진 ~29%가 포함돼 있기 때문이다.

메모리 비중 추정치의 스펙트럼 (%)

기준(분모)이 제각각임에 주의 — 라벨에 명기 · 주황=본 리포트

Bernstein 2025.11
(총 capex·급등 전)

3~4%

Morgan Stanley
(GB200 랙 BOM·구가격)

5~10%

본 리포트 v2
(총 capex·3Q26가)

16.5%

본 리포트 환산
(NVIDIA 마진 제외 원가)

~23%

Morgan Stanley
(VR200 랙 BOM·신가격)

25~30%

매크로 산술 암시치
(메모리매출÷DC capex)

28~36%

BofA (2026.7.6)
(클라우드 AI capex)

35~40%

0%15%30%45%

매크로 산술: TrendForce 2026 메모리 시장 $551.6B(DRAM $404.3B +144%, NAND $147.3B +112%) × 데이터센터향 50%+(Micron: CY26 DC 비트 TAM이 사상 첫 50% 초과) ÷ Dell'Oro 2026 DC capex ~$1T. Dell'Oro도 "메모리·스토리지 가격 상승이 서버 시스템 원가를 실질적으로 끌어올려 capex 증가의 주요인"이라고 명시(2026.6).

갭의 정체 — 어느 기준의 비율이냐의 문제

분모에 NVIDIA 마진이 있는가: 본 리포트 분모($50B)에는 NVIDIA 총이익(Bernstein: 총비용의 ~29%, ~$14.5B)이 포함. 이를 제외한 실리콘 원가 기준으로는 메모리 $8.3B ÷ $36B ≈ 23% — Morgan Stanley의 랙 BOM 기준 25~30%와 사실상 같은 얘기.
매출 흐름 vs 실장 콘텐츠: BofA·매크로 산술의 분자는 메모리 업계 매출로, 하이퍼스케일러 재고 선확보(공급사 "수년치 예약" 언급)와 급등가가 즉시 반영되는 반면 분모 capex에는 과거 저가 계약분이 섞여 비율이 부풀어 보임.
세대 궤적과의 정합: Morgan Stanley 기준 랙 메모리 비중은 GB200 5~10%(구가격) → VR200 25~30%(신가격). 본 리포트의 GB300(3Q26가) 랙 기준 ~21%는 정확히 그 중간 지점. 참고로 전통 서버는 메모리가 BOM의 30~40% — AI 서버는 GPU가 비싸 비중이 낮아졌다가 이번 급등으로 회귀 중.
결론: "삼성전자·SK하이닉스·마이크론에 흘러가는 돈"이라는 질문에는 16%($8.3B/GW)가, "AI 서버 원가에서 메모리의 무게"라는 질문에는 22~30%가 맞는 답.

VR200으로 지으면 비중이 18~19%로 오르나? — 아니다, 2026년 가격에서는 여전히 ~16%. 메모리 금액은 $8.3B→$9.3B로 늘지만 랙 가격도 $4.0M→$7.8M로 뛰어 분모가 같이 커진다(랙값 상승분의 상당 부분이 메모리 그 자체이기도 하다). 비중이 19~21%로 오르는 건 2027년 계약가(HBM4 $32~40/GB 배증 + DRAM·NAND 추가 인상)가 적용될 때다: 메모리 ~$12~13B ÷ 총 capex ~$61~63B. Morgan Stanley의 "2030년 AI capex의 40%" 전망은 이 궤적의 연장선.

3. 연간 운영비 — 현금 기준 ~$0.95B/년 (양안 공통)

운영비는 IT 부하가 같으므로 GB300·VR200 두 기준안에 공통이다(VR200이 랙당 전력은 높지만 랙 수가 적어 총 전력 동일). 전기요금 산식: IT 1GW × PUE 1.2 × 연 8,760시간 × 가동률 75% = 연 7.9TWh. 요금 시나리오별로:

전기요금 시나리오 ($B/년)

입지·조달 방식이 연 $0.8B을 가른다

텍사스 태양광 PPA 4.5¢

0.35

美 산업용 평균 8.5¢ (기준)

0.67

고비용 지역 15¢

1.18

EIA 2026 산업용 전망 8.54¢/kWh. 자가발전(비하인드미터 가스터빈)은 4~5.5¢ 수준이나 CCGT 건설비가 2년새 +66% 급등해 신규 우위 축소. Epoch AI(8.34¢·PUE 1.14·가동 71%)의 $0.6B와 정합.

운영비 항목	기준안	범위	근거
전기	$0.67B	$0.35~1.18B	위 시나리오. 현금 운영비의 ~70%
시설 유지보수	$0.15B	$0.10~0.25B	$100~250k/MW·년 벤치마크
인건비	$0.03B	$0.02~0.05B	150~300명(Stargate Abilene 1.2GW 상주 ~100명+)
보험·재산세·보안·기타	$0.10B	$0.05~0.20B	세금감면 협상에 따라 변동
용수	$0.005B	~$0.01B	액랭 폐루프로 미미
현금 운영비 합계	$0.95B/년	$0.6~1.5B
+ IT 감가상각 (5년)	$7.40B / $9.00B		GB300 $37.0B / VR200 $45.0B ÷ 5년 — 진짜 비용은 여기
+ 시설 감가상각 (15년)	$0.89B/년		$13.4B ÷ 15년 (양안 공통)
연환산 총소유비용(TCO)	$9.2B / $10.8B		GB300 / VR200 (연간, Epoch AI $8.5B는 GB200·급등 전 기준)

운영비의 본질: 전기요금이 아무리 비싸도 연 $1B 안팎 — 5년마다 갈아야 하는 $37~45B짜리 IT 장비의 감가상각($7.4~9.0B/년)이 전기의 10배 안팎이다. 그래서 Thunder Said Energy의 지적처럼 "가동률이 전기요금보다 경제성에 5배 중요"하고, GPU 세대교체 주기가 데이터센터 경제성의 최대 변수가 된다. 젠슨 황은 1GW가 연 $300~400B의 "인텔리전스 가치"를 만든다고 주장하지만(회수기간 2~3년), 이는 판매가 기준의 낙관적 상단이다.

4. 캐비앳 — 이 숫자를 흔들 수 있는 것들

메모리 가격의 방향: 본 리포트는 3Q26 진입 시점(7월 말) 계약가 기준. 상방: Citi는 DDR5 64GB 모듈 4Q26 $1,586(=$25/GB) 전망, HBM4 2027 계약가는 배증($32~40/GB) 협상 중(4Q26 확정), ADATA는 NAND 3Q +35~40% 인상 주장. 하방: 하이퍼스케일러 LTA(장기계약)가 인상폭을 제한 — SK하이닉스는 LTA 가격상한을 제거한 유일한 공급사. 칩 스팟(DDR5 $25.5/GB)과 계약가의 괴리도 큼.
NAND 부착량의 불확실성: GPU당 8~16TB(본 리포트 10TB)가 현재 관측치이나, Solidigm은 "1GW당 최대 25EB"(GPU당 ~55TB)를 주장 — 벤더 프로모션 성격의 상단. 반대로 $800/TB 가격에서는 부착량 자체를 줄이는 수요 탄력성이 작동할 수 있음.
랙 가격의 협상 폭: 하이퍼스케일러 볼륨 디스카운트 20~30% 적용 시 GPU 랙 항목이 $20~22B로 내려가 총액 하단($42B)에 근접.
수전 기준으로 읽으면: 언론의 "1GW 데이터센터"(수전용량 기준)라면 IT는 ~0.83GW이므로 본 리포트 수치에 ×0.83을 적용(총 capex ~$42B).
전력 인프라 별도 비용: 송전망·발전소를 새로 지어야 하는 입지는 담장 밖 비용 $2.2~3.2B/GW(McKinsey)가 추가된다.

출처

NVIDIA GB300 NVL72·Vera Rubin NVL72 공식 사양 / Bernstein "How much does a GW of data center actually cost" (2025.11, Investing.com) / Epoch AI "AI datacenter cost breakdown" (2026.5.14) / McKinsey "The cost of compute: $7T race" / JLL 2026 Global Data Center Outlook / Morgan Stanley VR200 BOM (Tom's Hardware, 2026) / Loop Capital GB300 랙 가격 / TrendForce 3Q26 계약가 전망 (2026.7.3·7.9) / DRAMeXchange 스팟 (2026.7.28) / DigiTimes·서울경제 HBM3e·HBM4 단가 (2026.7.12) / Counterpoint Memory Price Tracker (2026.7.7) / Citi DDR5 모듈가 / Forbes(T. Coughlin)·VDURA eSSD 가격 (2026.4) / SK하이닉스 LTA 가격상한 제거 (TrendForce 2026.7.2) / BofA Vivek Arya "메모리=클라우드 AI capex의 35~40%" (2026.7.6) / TrendForce 2026 메모리 시장 $551.6B (2026.1.22) / Micron FQ1-26 "DC 비트 TAM 첫 50% 초과" / Dell'Oro 1Q26 DC capex 리포트 (2026.6.10) / EIA 전기요금 전망 / LevelTen PPA 지수 / CNBC 젠슨 황 OpenAI 10GW 발언 (2025.9.22) / SemiAnalysis Vera Rubin·Colossus 2 분석 / OpenAI Stargate·Meta Hyperion·Amazon Rainier 공시